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助力新兴产业发展多家基金公司对科创板设立的重大战略意义有着明确的认识。前海开源多元策略基金经理付海宁表示，中国经济正处于发展的关键时期，今后如果要从产业链中下游发展到产业链上游，就一定需要在国际上有竞争力的高科技企业出现，用金融制度来支持新兴产业和新兴技术的发展是非常重要的一步。

2.1 经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化三季度经济增速小幅滑落，预计全年增速6.2%。7、8月的经济数据显示三季度面临着巨大下行压力，后续紧跟着逆周期对冲政策加码，9月份数据重现季末“冲刺”跳升现象。9月制造业PMI回升至49.8%，较7、8月份分别回升了0.1、0.3个百分点，延续了今年以来经济增长的变化趋势，即每个季度的前两个月，经济都出现出了巨大的下行压力和迹象，最终通过季度末月“力挽狂澜”实现了季度之间经济的平稳衔接，而不至于出现大幅滑落甚至失速的情形。9月份经济数据将在本周密集性披露，综合7、8月数据和9月高频数据预测，三季度经济增长在6.0-6.1%，较二季度小幅滑落0.1-0.2个百分点。

支撑因素之二：目前估值处于近10年的较低水平。目前银行业整体PB水平仅为0.82倍，位于近10年估值不足5%的分位水平，估值接近近10年的最低位置，较低的估值水平已将经济下行，息差收缩、资产质量等因素充分反映，安全边际较为明显。支撑因素之三：业绩增速相对稳定，大型银行和股份制银行资产质量稳健，商业银行净息差继续逐步上行。银行业整体而言是所有行业中业绩增速最为稳定的行业之一，在经济下行期间或者市场面临下行压力的背景下，其相对业绩优势会更加突出。从已公布的部分银行半年报显示，大型银行和股份制银行的资产质量稳健，流动性环境和信用水平维持在较好状态。此外，二季度商业银行净息差为2.18%，延续2017年以来的上行态势。

责任编辑：张义凌专访西湖教育基金会执行秘书长刘旻昊： 国内首例基金会办学探路 坚守西湖大学非营利和社会性见习记者沈玉姗上海报道导读作为社会组织和社会力量的代表，基金会能够促进学校与社会的信息往来，一定程度上保障学校的非营利属性和董事会成员的社会属性、专业性和多元化，形成较为严谨的治理架构。

如果缺乏事实依据，即企业未来可依靠当地政府正常履约实现收入不确定性降低，基层城投置换短期债务的努力就只能依赖具体政策或者政府行为的推动，这是当前少数地方政府推动银行参与隐性债务置换的主要原因。对于投资者而言，追逐随机发生的隐性债务置换个案来获得超额收益并非易事，但当政策长期目标愈加清晰，即在中央统筹下地方政府协调各类资源朝着基建投资主体债务与营收再匹配的方向推进，当前企业收入稳定性有保障的地区，按省份划分如山东、广东、江西、江苏、四川等，盈利稳定的城投个体在杠杆率合理的前提下有望在这一政策趋势中优先完成重置后的债务/投资再匹配，最终达到长期债务风险逐步化解的目标。

虽然整个市场拿地热情有所降低，头部房企全年的土地储备还是保持扩张态势。中原地产研究中心数据显示，2019年截至11月20日，TOP50房企拿地金额1.92万亿，较2018年同期上涨18%。“我们公司投资部每周都会接待一些来出售项目的小房企，现在这个市场正在逐渐出清没有实力的企业。”一家TOP15房企高管告诉记者。