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在3月8日报告《否极泰来：A股历史性底部全对比——“金融供给侧慢牛”系列（二）》中，我们通过构建“三大维度、二十指标”经典底部指标体系验证上证综指19年1月3日基本符合底部特征。在3月14日报告《“供给侧慢牛”2.0时代——“金融供给侧慢牛”系列（三）》中，我们明确了与16年“实体供给侧慢牛”相比，当前“金融供给侧慢牛”的三点显著预期差，波动更快，空间更高，持续更强。

券商是科创板制度供给下参与度最高的金融机构，涉及投行、直投、资管、自营、经纪等全方位业务，对证券行业带来了“机遇”与“挑战”：“机遇”在于科创板供给创造增量业务：1）科创板上市条件具包容性，为券商带来增量投行业务，询价定价、券商跟投制度降低了券商保荐风险，强化中介责任。18年券商受A股IPO趋紧，承销保荐费率仅为4.01%，同比下滑近2.8个百分点，预计未来投行业务整体承销保荐费率将有所回暖；2）券商要求跟投（战略配售）制度有利于拓宽券商直投业务的投资、退出渠道，同时券商与发行人的绑定程度更高，进一步覆盖风险投资、改制辅导、上市前融资、IPO、再融资、并购重组等各个发展阶段的服务需求，为企业提供全生命周期服务；3）科创板为券商打开全新的业务空间，配售环节的佣金收入和特定股东非公开转让减持等业务将加速重构券商组织结构。

四、科创板深度改变“一二级市场业态”PE/VC市场：1）缓解PE/VC投退困境，缩短退出周期、倾向投资早期化；2）引导PE/VC“硬科技”投资理念；3）一级市场估值趋于合理。A股市场：1）摒弃单一PE估值法，分行业、生命周期重塑科技股估值体系；2）资本市场“破旧立新”，未来新兴产业占比将大幅提升。

裴培推测，若政府初步酌量审批版号，腾讯必能拿到较高的审批比例；若一开始就大量审批版号，腾讯亦能依据龙头优势压过竞争对手，相信腾讯及金山软件（03888 ）将会是版号恢复后，最先受惠的本港游戏股。方正证券亦指，游戏行业政策压力有所缓解，利好游戏储备丰富并等待版号审批的公司，遂列腾讯为重点关注股份。

该局补充说：“我们将对这些内容是否符合俄罗斯反极端主义的相关法律规定进行审查。”值得注意的是，BBC在俄罗斯的分公司必须在1月16日之前提交能证明其符合关于传媒的法律要求的文件。报道称，传媒监督局从去年12月开始调查BBC世界新闻频道和网站上的内容。有人认为，这与英国电信局审查“今日俄罗斯”电视台（RT）的决定有关。英国电信局表示，RT的7个新闻节目违反了传媒准则，“没有保持应有的公正性”。

投资人认为Netflix对内容的投资是具有远见的表现，尤其是在流媒体视频市场逐渐拥挤的背景下。过去一年，Netflix股价累计上涨近20%。上个月，Netflix发布公告称，公司计划再发债20亿美元投入原创剧支出，这是去年10月以来的不到7个月中，Netflix第二次发债，公司预计今年烧钱金额将会达到顶峰。